La prima de Grayscale sobre el precio de Bitcoin cayó a mínimos históricos por debajo de cero


El Bitcoin Trust de Grayscale (GBTC) es actualmente el activo basado en criptomonedas más grande con USD 30.17 mil millones en activos bajo administración. La firma posee actualmente más de 655,730 BTC y el valor se puede negociar en EE.UU. a través de mercados extrabursátiles (OTC).

¿En qué se diferencia GBTC de un ETF de Bitcoin?

El fondo fue lanzado en 2013 y el Bitcoin Trust de Grayscale se convirtió en el vehículo institucional preferido en los EE.UU. para invertir en BTC debido a la falta de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin.

Los fideicomisos de inversión están regulados por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE.UU. y están diseñados exclusivamente para inversores acreditados. Sin embargo, pueden venderse a traders minoristas después de un período de bloqueo de seis meses.

Esta especificidad hace que las acciones de GBTC se negocien por encima del BTC equivalente en poder del fideicomiso siempre que haya demanda minorista en los mercados secundarios. Mientras tanto, los clientes institucionales pueden comprar a la par directamente de Grayscale Investments independientemente del precio en los mercados OTC.

Prima del Bitcoin Trust de Grayscale (azul) frente al precio del mercado (verde). Fuente: Bybt.com

Como se muestra arriba, dicha prima a veces supera el 40%, lo que indica una fuerte presión de compra por parte de los inversores. La situación cambió en las últimas cuatro semanas cuando el precio de Bitcoin alcanzó un máximo de USD 58,000 e inició una corrección significativa, lo que provocó que la prima de GBTC oscilara entre el 5% y el 10%.

Una disminución del apetito en los mercados secundarios crea un posible desequilibrio, ya que actualmente no existe un programa de retiro de fondos para el GBTC. Si hubiera habido una manera de convertirlo nuevamente a BTC, un creador de mercado con gusto compraría las acciones fiduciarias con un descuento.

Prima del Bitcoin Trust de Grayscale (GBTC) sobre el precio de BTC. Fuente: YCharts.com

Aunque la reciente caída del precio podría explicar el descuento del 7% observado el 26 de febrero, Bitcoin enfrentó múltiples correcciones del 30% en el pasado sin un impacto aparente en la prima de GBTC. Incluso durante el horrible mercado bajista de finales de 2018, GBTC cotizó por encima del valor liquidativo (Net Asset Value).

Aparece un nuevo retador

Aunque anteriormente no había una mejor alternativa, la Bolsa de Valores de Toronto lanzó un ETF de Bitcoin el 18 de febrero, proporcionando a los inversores una exposición directa a BTC. Esta estructura permite al creador de mercado generar y canjear acciones, minimizando así la eventual prima o descuento sobre el valor liquidativo.

En esta oportunidad, la presión de venta que tuvo lugar encontró una menor actividad de compra de inversores no acreditados. Por otro lado, el ETF canadiense de Purpose Investments superó los 10,000 BTC bajo administración en una semana, lo que indica el éxito del instrumento a pesar de una fuerte caída en el precio de BTC.

A menos que Grayscale Investments abra un programa de canje, nada impide que GBTC continúe cotizando por debajo de su valor liquidativo.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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